安捷利（1639.HK）：安能出师大捷，股民得利？(3)

　　公司是央企，股权激励需要国资委批准，所以进度非常缓慢，至今没有下文。2014、2015年两位最关键的高管（总裁与执董）密集减持掉手中一半股份，联系这两年每况愈下的业绩，是不是非常“精准”？

　　

　　但故事出来了：2017年，公司以竟然进行了供股，4供1，折让幅度16%。

　　在港股市场，大比例折价供股，就意味着出老千，基本就会被市场打入冷宫，所以这种行为只有极少数破罐子破摔，根本就不想好好做人的香港本地股会这么干。

　　作为一个央企，这么不顾形象出此“损招”，不是有强大诉求，哪个央企领导也不会冒着丢乌纱帽的风险，脑子进水，去做这种损人不利己的事。

　　唯一合理的解释是：这么做，能一举解决制约公司发展的最大问题，看似“损招”，实则盘活全局。

　　而当前行业火热，公司产品属于高技术的急需产品，性生产线也全面投产在即，用排除法，唯一制约公司的，只剩一条了：央企，管理层没股权，干好干坏，还不一个样？！

　　电光火石一闪念：根据上市规则，供股无需获股东批准。由于前期营收、利润、股价都是无比配合地一路下行，公司股价几乎跌成了残废，这个时候推出供股，不明就里的投资者，估计是个有九个不会愿意参加供股，让出自己的配股权，谁爱包销，谁包销去。

　　如果这时候，有人愿意全盘接下这跌残后又打折16%的股权，是不是就相当于灵活的股权激励得以实施？

　　而事实上，控股股东、主要股东及董事承诺，悉数接纳供股，这其中就包括前面所说的最关键的两位高管——总裁，以及执董（见下图）：

　　

　　个中意味，是否值得多多揣摩？

　　管理层手中有了股票，什么奇迹不会发生？

　　>>>> 五、前度刘郎今又来？

　　现在是时候捋一下公司的近况了：

　　1.我们假设，通过供股，管理层得到了“股权激励”，撸起袖子加油干的劲头是有的。

　　2.FPC产业红火。

　　业内人士表示，2017年FPC产业进入释放期，2018年将迎来爆发期。面对FPC持续扩大的利润空间，上达、景旺等深圳电路板厂商纷纷提前布局，扩大产能，并加大研发投入。安捷利中报巨亏到年报预告大幅盈利，与此不无关系，而且近期苏州工厂在开始大量招聘工程师。

　　3.苏州工厂COF大概率会贡献收入。

　　由于这个厂建设一直严重滞后，所以这块业务一直相当于没有。同时起步的丹邦科技已经赚得盆满钵满了，安捷利好不容易才刚刚进入试产。

　　公司在2014年作为主要责任单位申请了国家科技重大专项2014年度02转向，实施时间2014-2016年。本身技术是有的，国家投入了很多补贴，安捷利自身也投入相当多研发费用，拿不出成果，怎么都说不过去。一旦投产，COF封装的毛利可是56%左右，与FPC10%多一些的水平不在一个数量级。哪怕是营收占比目前多几个百分点，对业绩的提振都将是百分之十以上。

　　看来，一切具备，只欠东风，就看我对那次名为供股，实为股权激励的推测靠谱与否了！