国信证券分析师一周观点精选20170326(3)

　　2、物联网（重点关注）关注东软载波、平台标的宜通世纪；模块龙头高新兴；3、5G关注龙头设备龙头中兴通讯和终端滤波器龙头麦捷科技；3、提速降费关注民营宽带龙头鹏博士；4、国企改革关注混改龙头中国联通；5、军工信息化关注华讯方舟

　　非银行金融

　　板块处于高性价比区间：低估值、高弹性

　　目前券商、保险估值水平均处于历史底部区间，上周板块普跌并无基本面支撑。龙头保险公司仍受益于行业分化与监管环境，具备配置价值；券商作为高β品种，估值提供安全性，目前已经进入高性价比区间；信托业协会公布的16年4季度数据看，行业仍处于量价齐升阶段，看好板块机会。

　　房地产

　　北京等热点城市调控升级，符合《地产A股小周期理论框架》判断

　　从房地产新开工、施工、销售额等指标的累计同比增速看，目前房地产行业已进入“小周期降温阶段”。热点城市调控加码，是“因城施策、分类调控”政策的延续，我们判断：2017年，传统地产股的表现将好于2016年，从行业相对排名看，甚至会好于2015年；低估值、高增长（2017年净利润及合同销售额均能显著增长）的品种在“行业降温阶段”大概率会有较好的表现；细分领域显著好转、且标的在A股具稀缺性的公司，股价也将会有比较好的表现；今年以来，我们首推的新城控股累计上涨36.51%跑赢大盘31.17个百分点，重点推荐的嘉宝集团累计上涨28.94%跑赢大盘23.6个百分点、新湖中宝累计上涨23.56%跑赢大盘18.22个百分点、荣盛发展累计上涨13.5%跑赢大盘8.08个百分点、华夏幸福累计上涨11.51%跑赢大盘6.16个百分点、厦门国贸累计上涨9.39%跑赢大盘4.05个百分点、招商蛇口累计上涨7.69%跑赢大盘2.26个百分点、金融街累计上涨7.48%跑赢大盘2.05个百分点、保利地产累计上涨6.02%跑赢大盘0.68个百分点、首开股份累计上涨5.59%跑赢大盘0.25个百分点、华发股份累计上涨5.47%跑赢大盘0.13个百分点。

　　社会服务业（酒店、餐饮和休闲）

　　旺季行情一触即发，积极关注国内游龙头

　　维持板块17年“超配”评级。旅游板块预计迎来一波在Q2-Q3的低基数效应下带动的可观行情，且伴随提价、再融资、国企改革等事件催化，未来行情有望持续深化。年报季旅游板块业绩比较优势依旧突出，我们预计重点公司16年报业绩按整体法增长达到18%，17年有望20%-25%。具体从个股精选配置来看，1）中国国旅自我们2月独家底部推荐以来，已提前提前带动了旅游板块旺季情绪，公司全年预计将会迎来基本面与题材面共振，市场对其免税业务好转预期仍不充分；2）黄山旅游未来客流高增长相对确定，产业与资本有望齐头并进，17年动态估值低，安全边际高，3月已深度报告推荐；3）峨眉山基本面反转预期明确，客流有望迎来低基数下反弹，交通改善带来中长期支撑，6月存有管理层换届预期。从子板块机会来看，我们继续重点提示基本面和题材面有望共振的景区板块（国企改革深化下资源整合预期强+客流低基数反弹+提价预期），重点推荐黄山、峨眉、丽江、桂林、张家界；其次，基本面扎实，受益消费升级趋势的细分行业龙头，如首旅酒店（中端酒店表现优异，股权激励预期）、宋城演艺（旅游演艺龙头，主业有望恢复性反弹）等，可逢低增持；最后，从中线角度，我们依然重点看好治理结构好，积极进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等龙头。

　　军工

　　南北船合并预期升温，我国军火外贸市场将持续走高

　　两核筹划合并，央企重组深入推进，看好南北船合并预期，建议关注南北船相关标的，重点关注中国动力等。据报道，沙特国王访华签订超百亿美元军火合同，我国军火外贸市场将持续走高，建议关注兵器工业等央企标的，重点推荐北方创业和光电股份。据报道，特朗普政府正酝酿对台军售，日本加贺号护卫舰列编，日本将巡视南海等。我国周边安全形势日趋恶化，将迫使我国加速军改和军备现代化进程。建议关注舰船等相关领域主战装备及核心配套产品相关标的。

　　环保

　　PPP订单加速签订，落地率提高资产证券化推动公司订单快速落地，利好PPP板块。

　　首批四个PPP项目资产证券化获得批文。资产证券化推动PPP订单落地加速，促进龙头公司业绩高增长。看好内生增长高、布局质地优秀、成长确定的平台公司。推荐水治理龙头碧水源，固废龙头启迪桑德，云南省环保平台云投生态,股东更换带来新活力的科融环境。

　　国务院政府工作报告修订中8处涉及打好“蓝天保卫战”，治理力度继续加码，推荐非电领域布局领先的大气治理龙头清新环境；受益自动监测全面推行的盈峰环境；以及具有独特技术优势的节能改造企业神雾环保、神雾节能。

　　今年确定性很高的细分子行业土壤修复，市场放量，政策利好不断，值得布局，推荐业绩高增长的优质行业龙头高能环境。

　　互联网

　　年报期超预期最重要，后市应转向防御为宜

　　本周港股最大的特点是部分消费特征的中小市值公司在年报后或者强势年报预期下表现强劲，包括IGG、天鸽互动、美图（周一、二）、周黑鸭（周一二），我们认为，这种年报期的切换过程还将持续，但部分地产股已经涨的过高，亟待调整，恒生在年报后也将回流到金融板块。本周我们将昂纳科技集团调出推荐，理由是前期涨幅过于巨大。

　　计算机

　　行情处于弱势，次新领涨板块

　　1.计算机板块本周依旧是次新股领涨，例如熙菱信息、万集科技、泛微网络、数据港。2.市场对次新股关注度明显提升，通过调研次数以及调研参加人数就可以看出。3.旧股票的题材概念难以持续受市场关注，必须有业绩支撑。4.业绩增速一般的，估值非常低的公司将逐渐受到市场关注。5.建议关注行业龙头例如启明星辰，业务充满想象力的次新股，例如汇纳科技既有新零售概念，又有大数据、人工智能概念。

　　煤炭

　　煤价阶段性强势，聚焦山西国企改革