国信证券分析师一周观点精选20170326(2)

　　本周全国水泥市场价格平均环比上涨0.54%。价格上涨区域主要有江苏、浙江、安徽和云南等地，下跌地区主要是广西南宁和湖南永州个别市场，受大范围持续降雨天气影响，下游需求出现阶段性减弱，企业发货环比减少10%-30%，目前库存仍处于合理范围内，后续价格有望继续保持上升趋势。玻璃现货上周环比下跌0.11%，整体保持高位震荡。华北、华南、西南平稳，华东、华中偏弱，西北、东北上涨。投资方面，我们认为目前行业现货价格表现已成为股价上涨的参考要素而非核心要素，1-2月宏观数据超预期会带来短期水泥股的做多热情，而制约做多高度的将是市场对宏观经济，特别是基建和房地产投资增速未来变化的预期，水泥股前期已累计有较大涨幅，若后续基建和地产数据持续超预期，股价将仍有望在目前基础上更看高一线，而玻璃前期表现较为理性，且需求峰值到来比水泥晚，目前仍具备较高配置价值。推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材、旗滨集团，南玻A、伟星新材、北新建材、秀强股份。

　　汽车和汽车零部件

　　看好汽车检测研发和轻卡产业———【中国汽研】低估值、高成长、核心技术、国企改革

　　汽车行业已经到转型升级、技术创新关键时期，自主品牌逐步崛起，行业竞争更趋激烈，汽研作为汽车行业检测研发稀缺标的，是行业转型升级的强有力推手，发展空间巨大。公司受益于车型开发加快、法规趋严下检测项目增加、自主品牌研发加大等因素，2016年收入大幅增长，利润达到公司年度奋斗目标，业绩拐点确切（订单大幅增长、经营性净现金流向好等），管理层调整、产业新机遇，公司迎来新的发展机遇，我们继续看好，重点提示！

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　　【轻卡产业】我们认为，轻卡、皮卡目前均已到达周期低谷，目前在宏观经济筑底、下游需求弱复苏、2017年皮卡进城解禁、低速货车退出等多重政策利好叠加下，轻卡、皮卡行业或将触底回升。建议关注皮卡弹性较高的长城汽车，皮卡、轻卡双龙头的江铃汽车，轻卡中高端产品线储备充足的江淮汽车，受益于排放升级的轻卡发动机企业。

　　市场回顾：汽车整车市场受到长城汽车促销等因素影响，板块股价下跌（尤其是港股），我们认为主要原因是前期港股受到沪港通资金南下推动，吉利等优质汽车公司股价大幅上涨，资金在有促销利空因素下获利了结。汽车自主崛起属于缓慢的过程，近期市场预期偏高，关注长城魏派、吉利凌克、广汽传祺GS8等中高端产品的推出和销量。 行业观点：持续看好检测研发类公司中国汽研和轻卡产业（江铃汽车、云内动力）

　　电力设备与新能源

　　关注新能源汽车反弹行情，一带一路及配网节能存机会

　　《新能源汽车推广应用推荐车型目录》出台的频率超市场预期，预计3月份新能源汽车销售将进入正常增长通道，相关产业链的发展步入正轨。未来产业链的龙头企业将逐步胜出，进入寡头垄断格局。继续关注两会之前“一带一路”主体性机会，关注电工装备企业中海外拓展较为成功、海外业务占比较高的标的。推荐森源电气。特高压在十三五期间将保持稳定发展，预计未来几年特高压推进进度将保持稳定，推进特高压交流龙头企业平高电气；招标模式的创新使得国网系龙头企业获得市场份额提升的机会，推进配网龙头企业许继电气（加配网模式创新概念）、国电南瑞（加混改概念）；在国家提倡混改的大背景下，国网公司也在年度工作会议中提出17年将混改作为重点工作，推荐有混改预期的配网节能领域龙头企业涪陵电力；新能源方面，风电和光伏上网电价出台，从补贴力度来看，风电或将在17年迎来抢装行情，关注新能源绿色证书交易制度试点的情况，核电或将在17年迎来审批及开工重启。

　　医药生物

　　优选低估值消费属性及确定性强成长股

　　【国信医药】我们对目前医药行业个股投资机会进行梳理，推荐买入康美药业、乐普医疗！次优选择推荐益丰药房、东阿阿胶、迈克生物、长春高新！！！

　　首先，我们为您罗列出从PEG角度而言性价比较好的消费属性或低估值公司，假设以下公司17-19年增长都较为稳健，基本与16年持平，我们按性价比降序排列如下：

　　康美药业：16年净利润预计同比增24%，17年PE为21.47X，PEG=0.89，中药产业链一体化龙头企业

　　东阿阿胶： 16年扣非净利润同比增16.17%，17年一致预期PE为19.77X，PEG=1.22，提价预期

　　上海医药： 16年净利润同比增11.10%，17年PE为16.43X，PEG=1.48，受益于两票制，有外延预期，

　　此外，我们也为您罗列出其余从PEG角度而言性价比略差的消费属性公司，但这些公司品牌暂时无法从市值中扣除，因此品牌价值无法体现，假设以下公司17-19年增长都较为稳健，基本与16年持平，此处排名不分先后：

　　片仔癀：16年业绩快报披露净利润同比增16%，一致预期17年PE为40.97X，PEG=2.56，假设片仔癀品牌价值70亿，扣除品牌价值后，一致预期17年PE为31.59X，PEG=1.97

　　白云山：16年年报披露净利润同比增16%，一致预期17年PE为26.63X，扣非净利润下滑5.11%，PEG=NA

　　虽然目前市场投资医药行业带消费属性的品牌类或低估值公司热情度高涨，近期此类公司涨幅均接近20%。但考虑到上述公司PEG均已不同程度大于1，因此我们认为我们一直推荐的PEG=1-1.2的公司目前处于低估状态，重申我们对于益丰药房、乐普医疗、迈克生物、长春高新的看好，我们按性价比降序排列如下：

　　乐普医疗：16年净利润预计同比增31.16%， 17年一致预期PE为33.53X，PEG=1.08

　　益丰药房：16年净利润预计同比增28.29%，17年PE为34.31X，PEG=1.21

　　迈克生物：16年净利润预计同比增26.43%，17年PE为32.90X，PEG=1.24

　　长春高新：16年净利润预计同比增26.24%，17年一致预期PE为33.14X，PEG=1.26

　　通信设备/服务

　　关注通信行业白马及细分龙头

　　1、目前阶段，关注通信行业中的白马及细分龙头很重要：