周末特刊 | 拆解6家业绩暴增公司的年报“真相”(2)

　　这个比上面那家好多了，虽说日子也是如王小二过年，一年不如一年，但总还是有点微利的，勉强尚能糊口度日，除了2015年微亏外，其他几年好歹也算有个及格分吧，但趋势还是很明显的衰退中，并不如2016年增长指标带给人的欣欣向荣的幻觉。

　　

　　天原集团：非经常性损益的魔法

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　　天原集团（002386，SZ）所属行业为氯碱化工行业，主营业务为生产和销售多型号聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱和水合肼及其他氯碱产品，并围绕基础氯碱产业上下游延伸开展其他业务。

　　公司2016年报披露实现营业收入125.02亿元，较上年同期增长16.8%，实现归属于母公司股东净利润5513.83万元，较上年同期增加237.00%。报告期内，公司的经营管理、运行质量继续得到提升。

　　看起来又是一个优等生，事实真是如此吗？

　　

　　看清楚了，剔除非经常性损益影响以后，2016年度净利润直接从5500多万降到了459万，同一指标上年同比的情况是下降102.6%，而非增加！怎么跟变魔术似的？

　　

　　哈，这是个只长膘不长肉的企业，虽然收入是保持增长趋势，但利润却少得可怜，而且，这少的可怜的利润还基本都来自非经常性损益的贴补。

　　

　　这个盈利能力也是太可怜了，是行业的原因？还是企业自身管理营运能力有限？

　　

　　西藏珠峰：挖矿挖到聚宝盆了？

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　　西藏珠峰（600338，SH）属于有色金属矿采选业，2016年公司主要的经营性资产是位于塔国的全资子公司——塔中矿业有限公司。塔中矿业是一家大型有色金属矿山企业，拥有250万吨的年采选产能。

　　公司2016年度报告是如此描述的：2016年，公司循序渐进，因地制宜，加强了对全资子公司塔中矿业有限公司的内控管理。2016年，公司全体员工齐心协力，砥砺前行，克服了诸多复杂问题，全面完成了生产经营目标计划。

　　矿石产量完成232.93万吨，完成年计划的107.4%，较去年增加80.73万吨；

　　选厂处理量完成222.43万吨，完成年计划的101.6%，较去年增加71.46万吨；

　　销售收入占塔国同类工业总产值的47%，在塔国纳税位列第3名；

　　创造了塔中矿业生产经营的历史新高，得到了塔国政府的高度评价。

　　

　　这个看着有点妖，收入没增长，净利润同比上年一下增长了306.31%，长了3倍多，但是扣除非经常性损益后净利润指标上年同比又下降了1451.71%，14倍多哦。从明细数据看，是因为上年度的非经常性损益金额巨大的原因造成的。

　　

　　这个突飞猛进的利润率指标我有点不太看得明白，这是挖到聚宝盆了？还是捡到神笔马良的笔了？

　　

　　嗯，这家企业还真不是业绩明升暗降，人家是实实在在的业绩上涨，盈利能力持续上升，就是2016年似乎升得太猛，有点看不懂，谁知道呢，矿产业挖到宝藏也不是没可能。

　　（我们还有一篇历史文章写到过这家公司，大家如有兴趣也可以翻阅一下：。）

　　

　　锦富技术：营收和利润的背驰

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　　锦富技术（300128，SZ）是光电显示薄膜器件生产和整体解决方案提供厂商，主要从事各类光电显示薄膜器件,以及隔热减震类制品和精密模切设备等产品的生产与销售。公司主导产品为光电显示薄膜器件，按其产品特性归类，可分为光学膜片、胶粘类制品、绝缘类制品。

　　据公司2016年度报告披露描述，

　　2016年公司实现营业总收入 297,319.54 万元， 比去年同期下降 5.74 %；

　　营业利润 -23,630.02万 元， 比去年同期下降 3.14% ；

　　利润总额 5,532.01万元， 比去年同期增长 28.70%；

　　归属于上市公司股东的净利润 3,820.12 万元， 比去年同期增长 77.00%。

　　

　　年报报喜+高送转“套路组合”，效果斐然

　　

　　公司在营业收入下降5.74%的背景下，归属于上市公司股东的净利润同比上年增幅为77%，增长幅度真是惊人的。但是，事实果真有这么喜人吗？

　　非也，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润转眼之间从上涨77%下跌到不增反降4.34%。

　　

　　图表表示就是一目了然，这么些年来，虽然营业收入还是保持逐年增长的态势，但盈利能力却低得可怜，到了2016年扣除非经常性损益后更是出现了亏损。

　　

　　投资回报率也是很明显的下降走势，虽然2016年略有提升，但要企稳回升还差好远的距离呢。