周末特刊 | 拆解6家业绩暴增公司的年报“真相”

　　新春开年，万物复苏，一大批上市公司年报的披露也让我们看到了2017年的新希望。从我们迄今为止跟踪年报披露报道的信息来看，2016年度业绩提升的企业不在少数，看起来经济形势并不像有些悲观论者渲染的那么糟糕。

　　但是，财务人喜欢透过现象看本质，有些业绩光鲜的外表下其实也未必是那么富有，甚至有点捉襟见肘，个别极端的还是打肿脸充胖子，不信，看我给你举例说明。

　　

　　花园生物：增收不增利

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　　花园生物（300401，SZ）就是其中的一家，没记错的话，它应该是我们第一批年报报道里面业绩增长最大的一家企业。

　　

　　看看，这步伐有多么豪迈：营业收入上年同比增幅117.62%，归属于上市公司股东的净利润同比上年增幅262.52%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润上年同比增长707.6%。

　　这指标一个比一个漂亮，牛啊！就冲这业绩，该股还不飞他几个涨停板？看起来很不错，但不知道能否经得起我用历史数据来分析。

　　

　　自2011年以来企业营业收入和税后利润的走势是这样的，不过2016年能够在业绩连续五年下滑后重新企稳回升，也是可喜可贺的一件事。

　　

　　看这个图就有点滑稽的感觉了，2014年上市的创业板，也就是说当初报告期的业绩从2011年到2013是持续下滑的，到2014年做出了企稳回升的样子，上市以后又憋不住了继续下滑。利润率指标结合上面那张图的收入趋势去设想，当年企业为了做出这些指标，费尽的心血有多大？而到2016年再看，这一年的业绩是靠销售端作出了多大的努力才换了的利润的增长？

　　

　　这是2016年初媒体报道的2015年度花园生物业绩下滑的原因。

　　结合起来看，2016年度的业绩大幅增长是在2015年度业绩大幅下降后的产物，所以，我告诫韭菜们，看新闻和年报要养成追根溯源的习惯，否则，有很多时候，你眼睛所看到的未必就是你心里所想的那样。

　　

　　ST亚星：宗旨就是不退市

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　　ST亚星（600319，SH）主营CPE、聚氯乙烯、离子膜烧碱等十多个品种的化工产品，2016年所从事的主要业务是氯化聚乙烯、烧碱、ADC发泡剂、水合肼的生产及销售，此外公司还从事蒸汽和电力生产及销售。

　　2016年实现主营业务收入142595万元，较去年127935万元增加14660万元。主要原因是主导产品价格降低影响收入减少10737万元，销量增加影响收入增加25397万元。

　　2016 年度公司实现归属上市公司股东的净利润 2678.17 万元，实现了扭亏为盈。非经常性损益合计为10065.73 万元，主要项目是收到潍坊市财政局财政补贴1亿元。

　　

　　四个财务指标与上年同期相比都是大幅度提高的，但是这些增加的原因归根结底还是来自于非经常性损益，如果剔除这一原因仅看经营效益，2016年没有进步，继续在亏损的泥潭挣扎。

　　

　　这是报告披露的扭亏增盈的两个基本原因，一方面靠外部政府输血，另一方面靠自己变卖家产，这日子过的何其寒酸？

　　

　　但凡这种图形的，相邻两个年度之间在毛利率相对平稳期间，对应的净利率可以有这么大的上窜下跳的，你信吗？我有点迷糊！

　　

　　这么多年来，无论生意怎么做，就没见盈利过，哎，亚星的人们如此艰难的日子是怎么过来的?也太惨了点了吧？

　　

　　江南高纤：王小二过年

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　　江南高纤（600527，SH）主要从事涤纶毛条和复合短纤维的研发、生产与销售。是化学纤维制造企业，处于棉纺、毛纺、无纺布的前端产业链。

　　2016年以来，从公司产品销售方面看：

　　受下游毛涤纱市场萎缩的影响，涤纶毛条的销售量同比大幅下滑；

　　复合短纤维销售量同比大幅下滑，主要是常规高强品种因毛利率较低，公司压缩产量所致；

　　ES复合短纤维产品销售量略有增长。

　　但是报告披露，公司实现营业收入11.88亿元，同比减少20.27%的情景下，居然实现营业利润2,831.42万元，比上年同期增长271.47%，实现利润总额3,278.46万元，比上年同期增加331.00%，实现归属于上市公司股东的净利润2,744.91万元，比上年同期增长246.81%。

　　这成绩是不是可以亮瞎你的双眼啊？

　　

　　真的进步不小哎！