TCL多媒体（1070.HK）：股价趴着不动的国内智能电视龙头(2)
2017-03-23 编辑：
前面说了这么多，但是落实到投资上，仅仅有出货量的数据是不够的。前面就已经提到过TCL多媒体在全球的市占率已经为全球第三，是全球市占率最高的中国企业。下面这张表可以看出，具体到中国LCD电视机市场，TCL多媒体的市占率排名第三。并且在2016年，TCL在中国市场上的份额提升了0.2%至14.2%。
从业绩上来看，2016年，TCL多媒体实现了333.6亿港币额营业额，同比下跌了1.9%。这不是因为TCL多媒体出现了什么问题，从销量上来看，TCL多媒体今年的销量提升了15.1%至1995.6万台，在中国市场以及海外市场的销量都有所增加。
企业营业额的下降是因为彩电市场激烈的竞争造成的。根据HISTechnology的报告，全球LCD市场出货量下降了1.3%，而出货金额同比下降了10.9%。在中国市场上，疑问中国市场对高端产品的需求有所增长，所以2016年中国整体的电视销量同比增加了7.4%，但是因为价格面板波动，而且市场均价在上半年有所下降，所以中国市场的整体销量虽然有所增长，但是出货额同比下降了7.1%。因此受大环境的影响，虽然销售数量在增长，营业额却有所下降。
虽然售价在下降，但是因为TCL在2016年压缩了成本，所以毛利率也从前一年的16.9%上升至17.4%。不过因为品牌定位的原因，TCL的毛利率比中国市场的电视机毛利率是要低一些的，中国市场的电视机毛利率为23.7%。
TCL多媒体2016年的业绩最亮眼的地方莫过于净利润了，净利润同比增加1643.4%，为1.77亿港币。一方面是公司的融资成本下降了9266万，这是因为在2015年12月，TCL拉到了22.67亿港币的投资（乐视以6.5港币/股的价格认购了TCL多媒体新股3.49亿股）。另一方面是公司的销售分销支出、行政支出也下降了3.29亿元
值得注意的是TCL多媒体对2016年这四个季度的费用率是在逐渐下降的 ，费用率从第一季度的16.7%下降到了第四季度的14.6%。
费用率=（销售和分销支出+行政支出）/营业额
因为电视的销量在2016年有所提升，所以公司的存货周转周期为从52天下降到了45天。应收账款周转天数为60天，增加了6天，而应付账款周转周期为79天，增加了14天。整体看下来，算是一个比较合理的状态。
以上周转期以12个月平均结余计算：
近五年来，TCL多媒体2016年的资产负债率逐步下降，2016年为67.72%。
从估值来看，TCL多媒体市值为65.13亿港币，市盈率为31.83，市净率为1.01。
>>>> 三、未来的走向
从去年的状况来看，TCL多媒体的经营状况没有问题，同时，前面也提到的这个企业是具备核心竞争力的，出了状况的不是企业，而是彩电行业。
那么2017年彩电行业的走向是什么样的呢？
2016年彩电行业最大的问题是售价在下降，因为当时行业对面板的价格有个错误的预判，没有预料面板的价格会上涨，在2016年上半年的时候大部分的彩电企业都采用了降价的策略，这使得整个彩电行业的利润都有所下降。
但是各个尺寸的面板价格从2016年第一季度末开始反弹。从2016年下半年开始，彩电企业纷纷开始调整价格，整个彩电行业的毛利润也在第三季度从上半年的22.2%上涨到了25.7%~
另外，我们可以看到除了65寸的面板价格在12月有所上涨之外其他尺寸面板的价格都比较稳定了。