TCL多媒体（1070.HK）：股价趴着不动的国内智能电视龙头

　　中国一直都是全球最大的电视生产国。据工信部发布的《2016年电子信息制造业运行情况》显示，2016年中国生产彩电同比增长8.9%，达到了1.577亿台。据IHS Markit估算，2016年全球电视总出货量超过2.5亿台，按照这个数据来算的话，中国制造的电视在全球的占比超过了60%。

　　但是呢，国产彩电数量的增长最多也就能夸夸中国生产技术的进步，中国品牌的出货量才能证明中国企业的进步。

　　来自AVC的数据显示，2016年中国彩电品牌的出货量已经占到全球市场份额的30%，同比增加了3.2%。IHSMarkit发布报告显示，TCL成为了第一个出货量超过2000万台的中国电视企业，以2020万台制造量的成绩位居全球第三。

　　>>>> 一、TCL怎么做到的？

　　对于任何一个企业来说，创新能力都是一个企业的核心竞争力。TCL多媒体的研发投入在近年来有大幅度的提升，2016年的研发投入为6.38亿。

　　这个数值对于一个公司来说似乎不算大。但是TCL多媒体的母公司TCL集团在研发上的年均研发投入均超过40亿元。专利申请量在国内企业中排名第四，发明专利申请量在国内企业中排名第三，是彩电行业的第一。TCL旗下华星光电（主营液晶面板生产业务）在国内企业PCT（专利合作协定）国际申请量中排名第四。

　　对于消费者来说，很少有人懂具体的技术，大部分消费者在挑选电视的时候会更加注重视觉体验。目前在彩电的显示技术上最热门的技术是OLED技术和量子点显示技术。现在市场上主推的OLED受自身有机材料属性的限制，天生存在寿命较短、画面残影以及售价偏高的缺点。量子点电视采用的则是新型无机发光材料，图像表现力和性价比都更胜一筹。

　　TCL早早就在量子点显示技术上布局，在2014年，TCL就发布了中国第一台量子点电视，2016年又研制出了无边框量子点电视技术和薄型产品的背光控制技术，并且运用于在高端副品牌的电视机制造中。

　　TCL的量子电视获得了CES的“年度全球展示技术创新奖”。这个奖并不是浪得虚名。无机量子点显示材料的运用，使TCL量子点电视实现了业界最高的110%NTSC色域和最精准的色彩表达，指标超越普通电视30%以上。另外在配合TCL核心显示技术的研发创新，使得TCL电视的画面显示拥有超高质感。从创新上实现价值，这是一个企业关键的核心竞争力。

　　同时TCL也很重视海外业务的发展。TCL在北美、欧洲、新兴市场和多家当地企业都有合作。2016年，TCL多媒体与巴西家电巨头SEMP成立了联营公司，双方共用渠道和资源，来提升品牌推广能力和供应链效应。2016年TCL多媒体在海外市场LCD电视机销量同比增长了30.2%至1054万台，占总销量的52.82%。在多个国家的市场份额都排名前列，在2016年，TCL多媒体在越南、法国和北美的市场份额都有所上升。TCL在竞争激烈的北美区发展尤为迅速，从第9位上升至第6位，已经连续三年成为美国市场增长最快的品牌。

　　技术具备了，市场也打开了，还有一个关键的要素就是产能。TCL旗下的华星光电，目前拥有T1、T2、T3三期工程，其中T1是世界上产能最大的8.5代液晶面板线。目前，55英寸电视的市场占有率，从海信、创维、TCL多媒体三家来讲，TCL多媒体是最高的，这得益于华星光电的有力支撑。因为有自己的产业链，所以不管在屏供应紧张的时候还是新品退出的时候，TCL多媒体都有一个先发优势。因为TCL实现了电视产业链“屏-芯-终端”的一体化，所以保证了产能，从技术到产能，这种竞争力不是别的企业能轻易赶上的，TCL为什么会成为中国第一个出货量超过2000万台的电视企业的原因。

　　>>>> 二、财务分析