比北京房价更意外的事将连续发生，留给你的时间不多了(2)

　　一方面，如果想保汇率，那么货币就不能发行太多，货币越多越不值钱，汇率就会下降，因此货币政策应由宽松变为紧缩。而楼市跟货币超发密切相关，货币一旦紧缩，房价势必受到影响。虽然官方在挤泡沫，在出台限购政策，但绝不是想让房价下跌，只是让它不要涨得太快而已。不仅如此，货币紧缩，企业资金紧张，还会影响到整个经济的活力。

　　另一方面，如果想保房价，那么货币宽松的情形还会持续，货币发行越多，就越不值钱，汇率还会下跌。

　　历史上，有两个著名的案例。

　　俄罗斯模式是保房价弃汇率，在乌克兰危机前后，汇率下跌了50%，资本大量外流，但房价稳住了，小有上涨。

　　日本模式是保汇率弃房价，在上世纪90年代后，汇率变化不大，但房价下跌了一半以上。

　　中国会如何选？大多人认为，房价事关中国全局、事关中国稳定、是优先选项。中国的资本市场尚未开放，汇率对全局的影响没那么大。从这点来说，汇率下行的走势还是大概率事件。

　　事后来看，16年毫无疑问是保住了房价，但是牺牲了汇率。其核心逻辑在于稳增长政策放在首位，而房地产是稳增长的重要动力，因而要稳增长就得保房地产、保房地产就得保房价。

　　这是我们遇到的第一个“意外”，高房价叠加上了货币贬值，它对我们的财富管理的既有经验造成了一个颠覆。

　　但这还不是故事的全部，一件更让人意外的事加剧了这个矛盾。

　　03

　　突现外部搅局者

　　4个月前，特朗普当选美国总统。

　　他的当选本身就是“不确定性”的反映，他不按常理出牌的行事风格，更加剧了世界的“不确定”。

　　特朗普总的政策玩法，是紧缩货币来使利率走高，让资本流回美国，刺激经济增长。

　　这就增加了中国资本外流的压力，美元走强也让人民币汇率受到更大挑战。

　　保房价还是汇率，多了一个外部搅局者。

　　按照国际货币基金组织前副总裁朱民先生的归纳，特朗普的政策主要是三点，这些政策很可能改变这个世界原来的故事讲法。

　　第一，减税。

　　美国有减税的空间，现在税负是30%左右，而英国、加拿大等是15%左右。

　　前段时间曹德旺到美国开厂，是有道理的，他算了很细的账，中美目前的企业税负基本相当，但美国的土地、能源成本均低于中国，仅员工成本高于中国。如果减税到位后，这种优势会更明显。

　　这是特朗普改变的第一个有关这个世界的故事讲法，他的举动可能会让更多的全球企业和资本流向美国。

　　第二，扩大基建投资。

　　相当于美国版的四万亿计划，财政支出将大量增加，财政政策的分量大大加重。

　　按照国际货币基金组织朱民先生的说法，在此之前，这个世界上唯一的博弈是货币政策，大家盯加息减息、盯货币供应。但特朗普改变了故事的讲法。财政政策和政治政策成了重要影响因素，货币政策的决定性作用让位于财政政策和政治政策。

　　更关键的是，货币政策一般都比较透明，也具有可预测的周期性，而财政政策和政治政策的属性更为短期、更为波动，加剧了世界的不确定性。

　　第三，贸易战。

　　美国的逆差国，排第一位的中国远超第二、第三位之和。特朗普肯定会对中国出手。

　　特朗普的出现，不按常理出牌，完全用新的政策搅局，没有人知道未来会怎么样，所以市场预期变了，故事的逻辑也变了。

　　但意外还是没结束。

　　04你有生之年会感受一场战争吗

　　今年2月13日，金正男在马来西亚被暗杀，这不是一个简单的宫斗戏情节，而是埋下了与我们相关的地缘政治变化的伏笔。

　　暗杀事件其中一条线索的发展是，朝鲜和马来西亚外交战升级，互逐大使，扣押对方国家的公民不准离境。这个变化背后的重大意义被人忽略。

　　大多数人不知道的是，马来西亚长久以来是朝鲜少有的几个关系亲密的国家之一，甚至可以说是除中国之外走得最近的国家。

　　世界上唯一一个与朝鲜实行互免签证的国家，是马来西亚

　　2016年美国和朝鲜外交官展开非正式会谈，地点设在吉隆坡

　　马来西亚和朝鲜之间有大量的进出口往来，它是朝鲜少有的几条经济生命通道之一。

　　这还不是最关键的。最关键的是什么？中国前段时间禁止进口朝鲜的煤炭，煤炭占朝鲜对中国出口的近一半，这下中朝之间的贸易雪崩式下降。

　　这也是一个被很多人忽略但极其重要的地缘情报。这意味着，朝鲜经济生命通道接连关闭，它日益陷于绝境之中。