宋清辉：港股“A股化”日益加深(2)

　　对于本轮北水南调，市场分歧很大，有观点认为，互联互通是大势所趋，是好事，能够逐步改变港股市场由外资大行主导的局面；另一种观点认为，北水难以成气候，就是乱搞一气，水土不服，会遭到围剿，并被歼灭。对这个分歧，专家们是怎么看的呢？

　　香港资深投资银行家温天纳认为，目前香港股市主要仍由外资把持，尽管互联互通已经启动超过两年，外资的权威性及参与程度仍较深。内地投资者与国际投资者的投资理念非常不一样，此外国际市场存在不少研究机构、对冲机构以及金融大鳄，他们一举手一投足，均能号召环球资金跟随，在这种情况下，内地投资者很容易被啃掉。互联互通虽然已经大幅增加两地市场的联动性，内地投资者的话语权亦大幅增加，但市场的主导权也不是在短时间之内可以改变或逆转的，故此在这段过渡期间内，内地投资者在进行投资的时候需要加倍小心，港股目前并非完全在内地投资者的掌控之中。

　　温天纳认为，辉山乳业就是一个教训。辉山乳业昨日跌幅达到惊人的85%，资金争相逃脱，市值全面蒸发，午后更遭停牌。“内地资金在香港进行炒作，最重要的是相关炒作的主体是否具备基本面的支撑，若缺乏基本面，外资金融大鳄恶意抛空，企业本身面对的问题将加倍恶化，企业更难翻身，投资者就血本无归，辉山乳业的泡沫破灭就是典型的例子。”温天纳坚持，“价值投资才是长线投资获利的最佳策略。”

　　辉山乳业为港股通标的股，据香港中央结算系统资料显示，经内地中国证券登记结算持仓的辉山乳业股份，由上周五的8.88亿股（占已发行股本的6.58%股份），增加7789.7万股至前日收市的9.66亿股，占已发行股本的7.16%。“一系列问题导致辉山乳业彻底崩盘，若企业涉及造假，股份将长时间停牌，复牌将遥遥无期，所有投资者将成为输家，对港股通的投资者而言，亦将成为惨痛教训。”温天纳说。

　　著名经济学家宋清辉则认为，互联互通是大势所趋，沪港通、深港通的开通，内地庞大的资金势必会大举南下投资港股，这将会在一定程度上改变港股市场的生态——港股“A股化”。内地股市的一些炒作风格将会给港股市场带来冲击，令个别港股“疯狂”。由此可见，随着内地资金的大幅涌入港股，内地资金在港股的炒作不但能够成大气候，而且还可以随心所欲地兴风作浪。其认为要解决这一问题，需要强化监管，建议监管机构密切监控。

　　云锋金融的看法则相对中立，其认为，近期确实看到部分港股出现了股价先于业绩异动，或者参与热点题材炒作等A股特征，但这只是市场在融合过程中的一些插曲。长远看，两地股市规则存在较大差异，无论是供给端的发行注册制和供配股机制，还是交易端的无涨跌停板限制以及卖空和衍生品的存在，都决定了A股的很多“玩法”在港股是行不通的。同时，我们也看到两地的监管机构都在积极学习对方市场中值得借鉴的机制，这从长期看会促使互联互通机制不断开疆拓土，最终使两地的资本市场得到真正融合。原标题：“北水南调”狙击路线曝光 内地资金要改变港股玩法？

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