华大基因18亿闲钱买理财却募资17亿：根本不差钱的上市到底是谁的盛宴？(2)

　　本项目的目的是拟通过组织计算机软硬件专业人员设计优化在线生物信息云计算平台BGI Online，以适应国内公有云服务器架构，大幅提升公司生物信息分析能力，改善产品交付周期，吸引全球顶尖生物信息分析软件研发人员，打造以基因测序为核心的生物信息云计算生态，从而进一步提升公司行业地位。

　　项目建设期为12个月，计划总投资15,882.99万元，其中，建设投资12,741.00万元，铺底流动资金3,141.99万元；预计将新增价值505.16万元的办公设备、电子仪器及附属设备。项目建成后，预计产生年均营业收入2.83亿元，年均净利润9,592.73 万元，总投资利润率为60.40% (税后），内部收益率为59.70% (税后），静态投资回收期为4.30年（税后，含建设期）。

2、医学检验解决方案平台升级项目

　　本项目由三个子项目构成，分别由公司的子公司深圳临检、天津医检、武汉医检建设实施。公司拟通过升级扩建三地医学检验所，完善国内区域性临床应用业务布局，提升现有医学检验业务的生产和交付能力，扩展医学检测产品线，扩大公司业务规模，打造公司医学检验整体解决方案平台，进而全面提高公司的品牌知名度、影响力和市场渗透力。

　　深圳项目达产后预计可实现平均年均销售收入12,100.00万元，年均净利润 3,689.77万元。项目税后内部收益率为38.39%，静态投资回收期（含建设期，税后）为3.82年；

　　天津项目达产后可实现年均销售收入7,600.00万元，年均净利润2,427.72 万元。项目税后内部收益率为32.03%，静态投资回收期（含建设期，税后）为4.23年；

　　武汉项目达产后可实现年均销售收入8,550.00万元，年均净利润2,544.67 万元。项目税后内部收益率为29.81%，静态投资回收期（含建设期，税后）为 4.37年。

3、精准医学服务平台升级项目

　　本项目拟利用已有的研发水平、技术积累，在武汉建立计算峰值IP flops和存 储规模230PB的数据中心，借此提高小型的专用数据中心（生物信息一体机）的服务效率，使临床诊断分析的数据处理和分析工作在精准医学服务平台进行，有效推进医院的研发项目合作和提升当前精准医学服务业务。同时提供与公司云服务生态平台的连接端口，帮助客户进行快速升级，激发其购买新的软件应用和数据的需求，进而帮助客户进行新的业务开发，催生更多的医学业务需求，提升公司盈利能力。

　　项目建设期为24个月，总投资78,584.20 万元，不直接产生经济效益。

4、基因组学研究中心建设项目

　　这个项目主要就是在天津建立一个基因组学研究中心。为公司的基因科研服务和生物医学诊断服务提供技术保障和发展的源动力。基因组学研究中心的研究方向主要分为基因科研服务研究和生物医学诊断服务研究，规划建立11个子中心。

　　本项目建设期为24个月，总投资36,948.11万元。该项目主要是做一些技术研发，也不产生直接的经济效益。

5、信息系统建设项目

　　这个项目主要就是公司局域网和信息系统建设及升级，一个可有可无的项目，纯属打酱油的，用来凑个数，没什么好说的。

　　上述这五个项目，华大现在完全有能力和财力去搞，但是为啥一直没搞？非得等到上市融资来搞？所以说这些项目咱们看看就好了——募投不是目的，目的是风投机构要有个渠道来退出，仅此而已。

　　

　　总结

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　　华大基因在基因测序这个行业纵横十几年，其技术实力、资金实力、品牌实力都算得上是业界翘首。但是这几年这个行业发展非常迅速，新进入者很多，替代品层出不穷，行业竞争已经非常激烈，华大以前独霸天下的局面已经不复存在了，他正在经受严峻的考验。

　　从他的四大业务类型来看，除了第一大类生育健康服务的发展比较强劲，其他三项都差强人意，基础科研类服务这个以前原本是第一大类的业务现在在不断萎缩。所以虽然现在华大的盈利能力还是不错，但是未来前景笔者并不十分看好。

　　华大基因上市前有大规模的突击入股的现象，融资收到的大量现金用来购买理财产品，进一步说明其管理层对未来的归还并没有考虑的十分清晰，导致大量资金闲置。这对投资者来说，并不是个什么好消息。

　　由于理财产品的资金就足以支撑起这次所有的募投项目的资金需求，所以还是那句老话说得好：对韭当割，人生几何。

　　募投只是剧本，到二级市场来套点现、割点韭菜才是真谛。

　　

　　风险提示

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本节作者 | 刁刚（交易研究组负责人）

1、监管风险

　　国内的基因检测、基因治疗等相关法律、法规及行业指引仍处于空档期，基因治疗或涉及传统伦理、隐私和人类遗传资源保护、生物安全以及医疗机构开展基因诊断服务技术管理、价格、质量监管等一系列问题等，因此，在2014年2月国家药监总局、国家卫计委等两部门曾紧急叫停“基因测序”。虽然在2015年1月份后逐步有条件放开，但是，从中可看出国家监管部门对此持“谨慎”的态度。

　　未来这一行业仍然存在较大的不确定性（比如，若出现相关由基因检测或基因治疗引起的医疗事故或对整个行业都会产生重大影响）。

　　此外，来自从业人员的信息，限于当前的医疗科技水平，仍有很多疾病是“能检测、无治疗”，反而会给受检者造成心理压力，而个人基因信息的泄露或公开，也可能带来基因歧视。

2、行业风险

　　目前整个基因检测行业并没有一套完整的、统一的基因检测标准和行业规范。一旦监管机构统一规范行业标准，或对部分基因检测企业造成冲击。