【图】【中信新三板】新三板市场策略周报（2017年第10期）—新增做市转让企业数持续减少

　　中信策略周报摘要

　　上周新增挂牌企业52家，符合创新层财务标准的企业占比3.84%。截至2017年3月17日，新三板挂牌公司共有10902家，其中上周新增挂牌52家。根据2015年年报数据，52家公司中有15家营收规模过亿元，49家公司实现了盈利。成长能力方面，有15家公司营收增速超过100%，30家净利润增速超过100%。价值链方面，上周新增挂牌的52家企业中，有20家公司处于研发、设计、创意环节，23家公司处于制造业的加工、制造、组装环节，9家公司处于品牌、物流、销售渠道环节，位于价值链两端的企业占比为56%。52家企业中，财务表现符合创新层的财务标准的有2家，占比3.84%（仅参考创新层标准一、二的财务指标筛选，以2014、2015年年报数据为准，剔除财报数据披露不全的企业）。

　　双指上涨，基础层交投活跃。上周，三板成指和三板做市指数分别上涨0.07%和0.26%，成指总成交额增加至65.90亿元，做市成交额减少至25.78亿元，日均成交额分别为13.18亿元和5.16亿元，日均成交额较上上周分别增加35.79%和减少14.39%。创新层和基础层总成交额分别为35.84亿元和27.54亿元，日均成交额分别为7.17亿元和5.51亿元，日均成交金额较上周分别减少6.45%和增加21.64%。换手率方面，做市板块换手率由上上周的0.20%下降至0.17%，创新层的换手率为0.23%。

　　上周新三板54家公司公布定增预案，拟募资总额21.60亿元。近四周新三板拟融资额达127.10亿元，其中上周共54家公司公布定增预案，拟融资共计21.60亿元，较上上周29.48亿元的水平有所下降；整体增发市盈率为28倍，较上上周的23倍有所上升。

　　上周共新增1家做市转让公司，较上上周的3家有所减少。截至2017年3月17日，共有1617家公司开始做市转让，1618家公司选择做市转让。做市板块公司数量上占整个新三板（10902只）的14.83%，而总市值（10423.95亿元）占所有挂牌企业总市值（29172.30亿元）的36%。内部行业结构方面，市值占比最高的行业仍为信息技术，该行业共532家公司选择做市转让方式，总市值达到3197.14亿元；同时，截至2017年3月17日，有436家工业企业选择做市转让方式，总市值达到1761.74亿元；金融类公司虽然数量上仅有28家，但总市值达到1398.28亿元，位列做市板块第三。

　　三大策略掘金新挂牌公司。我们根据不同投资者的偏好，根据定性（产业思维）、定量（财务）和股东结构梳理出三大投资策略，总结出发生频次较高的福能期货、途居露营、国云科技等几家企业进入精选股票池。1. 高景气行业：以产业思维寻找高景气细分行业，同时考虑行业的稀缺性，包括互联网软件和信息技术、金融、医疗医药、教育、卫生、环保技术、家政等；建议关注福能期货等26家企业。2. 符合创新层财务标准：综合考虑挂牌企业的财务状况和公司治理情况，按照营业收入、利润成长性和盈利能力等指标，参考新三板创新层企业的财务条件进行定量筛选：（1）最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年平均净资产收益率不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。（2）最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元；股本不少于2000万元。建议关注金盾电子、福能期货。3. 强势股东：建议关注福能期货、华塑实业等企业。

　　风险因素。监管政策变动带来市场不确定性，竞价转让和转板制度推出慢于预期。

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