【图】新加息时代

　　发达国家和新兴市场国家组成的二十国集团（G20）上周末在德国举行了财长和央行行长会议。这是美联储加息后首次财长和央行行长会议，各国货币政策制定者发现，大家面临的是一个新加息时代。

自从2008年的华尔街金融风暴以来，加息这个词已经几乎被从银行家的字典里删掉。在一片历史低位的利率，乃至史无前例的负利率试验中，央行最有力的工具看上去像是被废了武功。

不过在以美元为支柱的信用货币体系里，美联储又打响了加息的第一枪，而且枪声不断。目前的情况是货币政策制定者日益相信美国经济复苏续航力不错，将提升通胀，因此美联储自金融危机以来第三次上调短期利率，加快了加息步伐。

在货币政策方面，在过去的一年多里一直呈现“美国向左，世界朝右”的局面。即美联储虽然已经打开了升息通道，不过其他主要央行仍在孜孜不倦地往货币池子里注入流动性。不过就像事不过三那样，在美联储射出第三弹后，终于得到了袍泽们的相应。

中国央行虽然并没有升息，但提高了逆回购利率。人民银行在一份声明中表示，这一提高利率的决定“主要反映了近期国内外影响市场资金供求因素的变化”。而结合近期出台的1万亿降费减税计划，这也释放出一个信号，即政府可能会调整经济刺激政策的重心，将其从副作用逐渐显现的货币宽松政策转向以减税为支柱的财政政策。

全球最大的两个经济体的央行做出举动，其他央行也先后拿出了政策回应。其实在美联储加息前5天，欧洲央行就表达出了诚意。当时欧洲央行宣告已战胜通缩，并朝着结束超级宽松货币政策迈出了一步。欧洲央行行长表示，欧洲央行决定修改其投资者指引，不再提及动用一切可用工具，因为这家央行已成功击退一轮有损稳定的物价下跌。

此外，在一向稳健的英格兰银行内部，也出现了追随美联储加息的声音。英国央行货币委员会最新的投票决定维持0.25%的基准利率不变，但已经有委员开始投票选择支持加息。

由于几大央行纷纷开始为转向做准备，倒显得一条路走到黑的日本央行有些另类。日本央行决定继续维持短期利率在负0.1%及10年期国债收益率在0%左右的目标值。日本央行行长黑田东彦表示，该行距离实现通胀目标仍有很大差距，因此央行将继续推行强劲的货币宽松措施，以达成物价目标。

不过日本央行的政策从来都没有对黄金市场产生多大的影响。理论上说，主要央行加息会进一步凸显黄金在持有成本方面的短板，而且美元升值也会不利于黄金价格。但是在美联储最近一次加息后，金价旋即大幅走高。从技术上讲，这是利空出尽后的反弹。考虑到之前金价已经在将近两周里持续下跌，因此反弹也是正常的市场反应。

不过很难说反弹会持久，冲高就更遥远。因为对黄金的利空远未出尽。目前是新加息时代的开端，黄金需要做好连续承受来自央行政策冲击的准备。