【组图】【中信建投 宏观】商品价格有所修复，钢铁水泥较为强劲——国内宏观经济周报(17.03.12

　　从监测数据看，近期乘用车销售恢复较慢，30大城市房地产销售下滑，下游终端需求改善不足。发电煤耗增速回落幅度较大，尿素开工率回落，玻璃产能利用率与钢铁高炉开工利用率回升，显示短期内生产基本平稳，但存在隐忧需密切跟踪。煤炭、钢铁库存整体回落，铁矿石库存回升，工业企业补库存力度仍较为强劲，但较年初有所弱化。价格方面，上游原油价格下跌、铁矿石与煤炭价格回升，中游钢铁、有色、水泥价格回升，化肥、PTA、玻璃价格回落或上涨乏力。从产业链看，与固定资产投资关系较大的水泥、钢铁、铁矿石表现较为强劲，表明在1-2月份投资高增之后，投资需求短期可能仍维持在较高水平。

　　正文

　　一

　　上游：原油价格下跌，煤炭铁矿石价格上涨

　　CRB现货指数报收434.2，环比回升0.58%；RJ/CRB现货指数报收184.5，环比上升1.0%。原油价格与库存回落。3月16日OPEC一揽子原油价格49.7美元/桶，周环比下跌2.2%，连续三周下跌，自月初已累计下跌8.2%；WTI与布伦特原油期货结算价报收48.8美元/每桶与51.7美元/每桶，环比分别回落1.08%与0.86%，同样三周连续环比下跌。库存方面，上周（3月3日）EIA原油库存与API原油库存分别环比下降0.42%与上升0.10%，但目前仍处于历史高位水平。

　　

　　

　　煤炭价格上涨，库存回落。本周（3月15日）环渤海动力煤综合平均价格指数599元/吨，环比提高4元。3月17日6大发电集团煤炭库存可用天数（直供总计）较上周环比降低0.2天至15.41天。炼焦煤六港口库存环比回落11.23%，国内样本钢厂库存回升2.15%。

　　

　　铁矿石价格和库存整体回升。铁矿石综合价格指数、国产矿、进口矿环比分别上升1.70%、下跌0.23%、上涨3.08%。港口库存本周环比回升53万吨，为年内新高。

　　

　　二

　　中游：价格分化，发电耗煤同比增速回落

　　钢铁价格整体回升，库存整体回落，高炉开工率回升。上周（3月10日）钢材综合价格指数环比上跌1.66%；本周（3月17日）Myspic综合钢价指数环比回升1.12%，其中螺纹、热卷分别回升2.04%与0.63%，冷板下跌1.21%。库存方面，主要城市螺纹钢、冷轧库存环比继续下降，热卷板库存环比上升。高炉开工率自上周下跌后，本周环比回升0.28%至75.83%。

　　

　　有色金属价格普涨，库存普降。本周LME主要品种金属现货收盘价以上升为主，14日LME指数报2812.2点较10日上涨0.96%；17日铜、铝、锌、铅、锡、镍价格较上周分别环比上涨3.50%、1.81%、6.57%、1.03%、5.63%、3.68%与3.72%。库存方面，继上周LME铜库存大涨之后，本周继续上涨3.72%；铅库存环基本持平，铝、锌、锡、镍库存分别环比下滑3.51%、0.94%、3.83%与0.19%。

　　

　　

　　其他行业中，发电耗煤同比增速回落，3月中旬（截至17日）日均发电耗煤同比增速9.10%，与春节之后各旬度20%以上的增速相比，回落明显。水泥价格总体继续回升，各区域以上涨为主。全国水泥价格指数环比回升2.03%。分区域看，东北、华东、西北、中南水泥价格指数上升幅度较大，华北与西南基本持平。化肥价格稳中略降，12日硫酸钾、复合肥价格环比持平，尿素价格继续小幅回落。山东尿素企业开工率回落近1个百分点，为春节后新低。PTA价格环比回落，本周（3月9日）跌幅1.76%。玻璃价格指数环比小幅下降，开工率较略升0.3个百分点至71.3%。

　　

　　

　　

　　三

　　下游：汽车恢复较慢，地产销售跌幅扩大

　　根据全国乘用车市场信息联席会月报，3月前10日汽车零售量同比增速仅1%，汽车消费仍然低迷。3月中旬（截至17日）30大中城市房地产销售面积同比下滑31.9%，较三月上旬跌幅扩大近10个百分点，其中一、二、三线城市跌幅均有明显扩大。从1-2月份数据看，30大城市与全国地产销售增速有所背离，30大城市的代表性目前有所减弱。周末地产调控措施升级，预计未来地产销售增速将面临更大压力。

　　

　　四

　　总结：商品价格有所修复，投资相关行业表现强劲