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是什么葬送了辉山乳业?(2)

字号+ 作者: 来源: 2017-03-26

我们假设辉山乳业业绩表现良好,那么,实际上大股东看好公司发展,会自掏腰包增持;但实际上,如果大股东不加杠杆操作,而外资金融机构继续抛,那就意味着前面大股东增持,会产生亏损,卖股票的太多了,供过于求。

我们假设辉山乳业业绩表现良好,那么,实际上大股东看好公司发展,会自掏腰包增持;但实际上,如果大股东不加杠杆操作,而外资金融机构继续抛,那就意味着前面大股东增持,会产生亏损,卖股票的太多了,供过于求。

对大股东而言,亏损不能接受,那样就做了外资机构的接盘侠。因此,大股东产生了融资融券加杠杆、赌博式操作,这样股份就从最初的40%到了73%。

如果公司业绩蒸蒸日上,或许这么操作没有问题,但问题是公司业绩不太出色。上市公司实际价值,没有通过股票真实反映出来。

而大股东增持的钱,则来自质押贷款甚至是上市公司本身(掏空上市公司);

在2016年,那笔挪走公司银行存款炒房的传闻,说明大股东可能自身不看好公司业务。

直到3月24日,债务危机和市值危机的爆发,才终结了这场荒诞的游戏。

或许,当外资机构抛售的时候,大股东杨凯选择平静接受,就没有这多事了。但显然增持的后果,导致股价大涨,杨凯的持股比例提升、身价也变高,或许在他看来,这就是所谓的“资本市场呼风唤雨”的财技吧。

盲目的自信加上魔鬼贪婪,做出加杠杆的行为,最终埋葬了辉山乳业。

财技,从来都不是呼风唤雨,只是一个点缀而已。无数的企业家,迷恋财技惊人的美誉,可忘了它只是工具,不是企业主营业务。股价最终靠经营业绩和发展状态决定,而不是由你的财技决定。

明白了为什么会出现这样情况,原因无他——不认输、盲目自信和贪婪。

作者:秋源俊二(微信公号:QYJEQYJE)

编辑排版:虎嗅网

参考资料:

1. 报告作者:浑水,报告出处:

2. 报告作者:Muddy Waters Research,报告出处:…

3. 2016/2017中期财报:

4. 2016年度报告:

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