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兴证·增盈:过会项目增多,“项目为王”指数持续跑赢市

字号+ 作者: 来源: 2017-03-26

兴证·增盈:过会项目增多,“项目为王”指数持续跑赢市

上周,定增方案通过发审委核准的有10个,其中主板、创业板和中小企业板分别有3个、5个和2个。从相关条款的统计来看,10个通过发审委的定增中,定增目的为项目融资的定增有6个,无大股东或关联方参与的定增有8个,认购方式中包括现金的定增有8个,以基准价九折作为发行底价的有8个。

  

兴证·增盈:过会项目增多,“项目为王”指数持续跑赢市

上周,市场处于震荡上涨中,沪深300和中证500指数的涨幅分别为1.27%和0.98%。定增指数整体上涨,四个主题指数中有三个指数超越市场获得超额收益。“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”定增指数上周的收益率分别为0.58%、1.50%、1.03%、0.71%和1.23%。2017年3月成份股调整后,五个定增指数的成份股数量整体有所下降,分别调整为118只、66只、70只、77只和104只。成份股数量较高的依旧是“蓄势待发”和“物美价廉”定增指数。

  五个定增指数中,上周涨幅最高的依旧是“项目为王”定增指数,相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益分别为0.23%和0.53%。从总样本的相关指标来看,年化收益率最高的指数是“价值博弈”定增指数,达到了24.91%,夏普比率为0.71。

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  “蓄势待发”定增指数

  

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  “项目为王”定增指数

  

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  “价值博弈”定增指数

  

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  “真金白银”定增指数

  

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  “物美价廉”定增指数

  

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  附录

  定增指数编制方法

  兴业定增指数的编制方法,借鉴了国内主流的中证系列指数的编制方法。每月第一个交易日对成份股进行调整。但与中证指数编制方式不同的是,在调入成份股时剔除当日停牌或涨停的股票,调出成份股时保留当日停牌或跌停的股票。指数的加权方式采用的是分级靠档的自由流通市值加权。当遇到成份股的除息、除权等,对除数进行修正。在计算指数时,不考虑交易费用。编制指数的基日是2011年12月30日,基点指数为1000点。在编制指数时,要综合考虑指数的收益情况以及成份股数量。

我们将整个定增流程分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个主要阶段。通过研究发现,董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。对于发审委核准阶段,如果在调仓日剔除持续过久的定增样本,可以提高指数的表现。我们还针对不同类型和不同条款的定增构建指数,研究了不同定增目的、发行对象、认购方式以及发行价格对于指数市场表现的影响。最终,我们推出了具有较高投资价值的兴业定增指数家族,包括“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”五类定增指数。指数具体的编制方法,请参阅我们的研究报告。

  详情请参阅相关研究报告,或联系兴业证券金融工程研究团队。

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