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【泽平宏观】为什么房地产投资将超预期?——高频研判之三十五(2)

字号+ 作者: 来源: 2017-03-25

本周6大发电集团日均耗煤量环比上升4.9%,较上周上升7.6个百分点。截至3月24日,3月6大发电集团日均耗煤65.0万吨,高于2月的55.1万吨。3月发电耗煤量月化同比17.0%,较上周上升0.7个百分点,高于2017年前两月累计同

  本周6大发电集团日均耗煤量环比上升4.9%,较上周上升7.6个百分点。截至3月24日,3月6大发电集团日均耗煤65.0万吨,高于2月的55.1万吨。3月发电耗煤量月化同比17.0%,较上周上升0.7个百分点,高于2017年前两月累计同比15.8%,工业生产维持回暖走势。

  本周盈利钢厂比率87.7%,较上周下降0.6个百分点。高炉开工率76.5%,较上周微幅上升0.7个点。螺纹钢价格环比下降0.1%,较上周上升0.6个百分点。3月螺纹钢价格同比上涨66.3%,与上周相比下降了0.3个百分点,低于2月同比80.0%,基本持平1月同比66.5%。目前螺纹钢整体库存降幅出现趋缓,库存的增加对现货高价或有所压制,短期内高位再度拉升空间有所受阻,维持高位区间震荡仍是大概率。

  水泥价格加速上涨。本周水泥价格环比上升1.9%,较上周上升1.4个点。同比上涨30.8%,上升1个百分点。政府工作报告中指出要扩大有效投资,带动基础建设提振,对水泥需求上涨,加上华东等多地水泥库存偏紧,预计水泥价格依旧有较大上升空间。

  本周受油价影响,化工产品价格继续下跌。截至2017年3月22日,大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共11种,涨幅前3的商品分别为R22(1.80%)、环氧丙烷(1.41%)、硫酸(1.37%)。环比下降的商品共有23种,跌幅前3的产品分别为己内酰胺(-3.17%)、乙二醇(-2.74%)、环己酮(-1.90%)。

  3、上游:库存增加油价下跌,罢工结束铜价承压

  本周CRB工业原材料指数环比-0.3%,3月同比17.0%,较上周上升0.4个百分点,低于2月同比20.1%。南华工业品指数环比-3.1%,3月同比54.9%,较上周下降0.7个百分点,低于2月同比70.7%;南华农产品指数环比-0.6%,3月同比21.7%,较上周下降0.5个百分点,低于2月同比24.1%。

  美元指数本周环比下跌0.6%,3月同比5.0%,较上周下降0.4个百分点,高于2月同比3.7%。周三美国公布的数据显示,截至3月17日当周,EIA商用原油库存增加495.4万桶,预期增加300万桶,此前一周为减少23.7万桶。消息公布后,WTI原油跌幅迅速扩大至2.2%,刷新一周低点至47.08美元/桶。本周布伦特原油价格环比下跌2.3%,3月同比32.7%,较上周下降1.7个百分点,低于2月同比67.0%。

  全球最大的铜矿智利埃斯康迪达(Escondida)铜矿的罢工即将结束,工会组织表示,矿工将选择恢复使用原有合同,将在周六早上恢复上工。而另一大铜矿印度尼西亚格拉斯伯格(Grasberg)铜矿已经复工,开始了阶段性运营重启,铜精矿的产量有望稳步提升。LME铜价格周环比为-1.7%,3月同比17.8%,较上周下降0.2个百分点,低于2月同比29.3%。LME铝价格周环比为0.6%,3月同比23.6%,较上周上升0.5个百分点,高于2月同比20.9%。LME锌价格周环比为-1.1%,3月同比53.9%,较上周上升1.4个百分点,低于2月同比66.5%。

  国内外货运价格同比增速继续回升。本周波罗的海干散货指数(BDI)环比与上周持平,3月同比182.9%,较上周上升12.2个百分点,高于2月同比147.5%。中国沿海干散货运价指数(CCBFI)环比下降2.4%,3月同比57.2%,较上周上升0.4个百分点,高于2月同比15.5%。

  4、价格:菜价和猪肉价格继续回落,燃油价格增速放缓

  本周农业部28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌0.8%,前海蔬菜批发价格指数环比下跌2.2%,山东地区的蔬菜批发价格指数环比下跌12.9%。农业部28种重点监测蔬菜平均批发价、前海蔬菜批发价格指数和山东地区的蔬菜批发价格指数3月同比分别为-27.2%、-27.1%和-35.9%,分别较上周下降0.7、1.0和2.7个百分点,均低于2月的-22.7%、-22.6%和-17.8%。

  本周农业部猪肉平均批发价环比下跌0.6%,3月同比下跌9.6%,较上周下降0.7个百分点,低于2月的-5.3%。36个城市猪肉平均零售价环比下跌0.2%,3月同比上涨0.9%,较上周下降0.3个百分点,低于2月的3.4%。36个城市牛肉和羊肉平均零售价3月同比分别为-1.0%和-2.5%,均高于2月的-1.2%和-2.8%。36个城市草鱼和鲢鱼平均零售价3月同比分别为5.7%和1.4%,分别高于和低于2月的3.5%和2.0%。

  全国成品油价格增速放缓。本周全国成品油价格指数环比下跌0.83%,3月同比上涨17.2%,较上周下降0.9个百分点,低于2月的19.5%。

  5、货币:季末MPA考核将至,资金面偏紧

  本周资金面受货币政策收紧、银行季末MPA考核等因素的影响开始明显紧张。Shibor连续三日全线上涨,周四隔夜Shibor为2.6570%,创2015年4月9日以来新高;7天期Shibor为2.8070%,创2015年4月17日以来新高;1个月期Shibor为4.4475%,创2015年4月15日以来新高;3个月期Shibor为4.4396%,创2015年4月22日以来新高。本周资金面紧张的原因:一是光大转债申购,二是银行MPA考核,三是近日机构“预防性需求”明显增加,四是央行对利率波动容忍度更强。

  受短期流动性改善影响,周五国债期货低开高走,涨势如虹,全线大幅收高。10年国债期货主力T1706收涨0.68%,创去年12月8日以来新高;5年国债期货主力TF1706收涨0.32%。银行间质押式回购利率多数下跌,交易所国债逆回购利率也较前几日大幅下滑,Shibor也结束连续三日全线上涨,隔夜品种大跌5.3个BP。

  本周资金面呈现前紧后松态势,但是MPA考核对流动性的影响会持续到季末前两个交易日。因此,本次流动性紧张预计会维持两周左右,跨季之后,流动性问题会明显缓解。

  央行本周共有2200亿逆回购到期,周一至周五分别为600亿、500亿、500亿、300亿和300亿。本周央行公开市场操作货币投放3000亿元,回笼2200亿元,净投放800亿,连续多日资金净投放。

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