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【海通计算机】超图软件跟踪:16年业绩高增长,17年有望继续

字号+ 作者: 来源: 2017-03-25

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【海通计算机】超图软件跟踪:16年业绩高增长,17年有望继续

  1业绩高速增长

  公司公告,2016年公司营业收入8.33亿元,同比增长78.4%,营业利润为1.12亿元,同比增长179.3%,利润总额为1.46亿元,同比增长130.8%,归母净利润为1.27亿元,同比增长116.8%,扣非后归母净利润1.07亿元,同比增长100.3%。业绩驱动因素:(1)公司进一步加大市场开拓力度和应用平台产品研发力度,收入大幅上升;(2)公司加强产品创新,GIS 平台软件产品收入稳定高速增长;(3)南京国图、北京世纪安图的并表。2016年Q1/Q2/Q3/Q4归母净利润增速202.8%/62.4%/304.3%/89.0%。同时,公司预计2017年Q1,归母净利润为724万元-776万元,同比增长315%-345%,主要由于业务的快速发展以及并表影响。

  2费用率下降

  (1)GIS软件业务收入7.59亿元,同比增长81.1%,毛利率为66.2%,同比减少1.4个百分点;(2)GIS软件配套产品收入0.57亿元,同比增长74.3%,毛利率为22.1%,同比增加7.2个百分点;(3)其他业务收入0.16亿元,同比增加10.1%。2016年,公司销售费用率为13.7%,同比减少4.7个百分点;管理费用率为34.3%,同比减少2.1个百分点;综合毛利率为63.4%,同比减少1.1个百分点。公司研发投入1.6亿元,占营业收入比例19.5%,同比提升1.3个百分点。

  3不动产业务布局更加完善

  (1)2016年公司完成对南京国图和北京安图的收购,不动产市场份额显著提升,形成“超图软件+南京国图 +北京安图 +上海南康”布局架构,业务优势更加明显。(2)公司研发的不登记产品包括:不动产登记信息系统、不动产测绘及成果管理系统、不动产权籍调查管理系统、不动产登记档案管理软件等,产品化的提升增强公司的项目实施能力,有助于公司全国业务的快速推进。(3)公司以“咨询 +数据 +软件”的服务模式,辐射不动产登记所有业务,并提供“全过程、多方位、全满意、本地化”服务方式。(4)截至报告期末,公司累计为石家庄各区县、苏州市、乌鲁木齐、海口市等800余个省、市县(区)实现不动产发证,市场份额领先。

  4竞争力不断提升,新产品不断落地

  (1)根据赛迪数据,2015年公司以31.6%的市场占有率跃居国内GIS基础平台软件市场份额第一。2016年公司平台软件合同额增幅超过30%以上,其中,三维GIS模块合同额增幅超过 80%。(2)智慧城市时空信息云落地,并成功中标:智慧柳州时空信息云平台( 一期) 、神木县智慧城市地理时空信息云平台项目 、智慧呼和浩特空间地理信息数据库建设项目等。(3)报告期内,地图慧基于原有的大众制图、企业服务、商业分析三大产品,研发面向通用行业服务的企业平台产品。该产品上线后,业务快速发展,吸引了包括京东、星巴克在内的3000 多家用户试用。目前已经覆盖家电、物流、连锁零售、电商、金融保险等行业客户。

  5盈利预测与投资建议

  我们认为,公司作为GIS平台软件领域龙头,不动产登记市场规模的不断释放有望推动公司快速发展。公司并购上海数慧100%股权后,业务战略有望快速推进。我们预计,公司2017-2019 年EPS 分别为0.50/0.72/0.97元。参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE45倍,6个月目标价22.40元/股,维持“买入”评级。

  6风险提示

  不动产登记市场规模释放放缓的风险,毛利率下滑的风险,系统性风险。

  7主要财务数据及预测

  

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【海通计算机】超图软件跟踪:16年业绩高增长,17年有望继续

  海通计算机研究团队:

  郑宏达(13918906471)

  谢春生(13774410126)

  鲁立(13916253156)

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  杨林(15221070365)

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