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股市与楼市哪个泡沫更大?

字号+ 作者: 来源: 2017-03-24

股市与楼市哪个泡沫更大?,股市泡沫破灭后的中国,房价有泡沫为什么还买,中国17年楼市泡沫崩盘,日本经济泡沫破灭过程

  股市与楼市哪个泡沫更大?

  ——A泡沫已超“北上广”

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

  楼市泡沫与股市泡沫,究竟谁更大?很显然,人们对股市泡沫更包容,更能视而不见,因为股票最小交易单位仅为100股,只要几千元本钱就能炒股,也就是说,炒股没有门槛,任何成年人都可以参与炒股,不管股价如何上涨,每个人都能买得起。

  相反,楼市最小交易单位为一套房,至少需要数十万才能参与投资,投资者准入门槛较高,只有中高收入者,或手中持有足够钞票的人,才能买房或囤房。不过,一旦房价大幅上涨,则可能让许多收入不足的人失去购房能力,或被迫退出这一市场,因此,房价上涨要远比股价上涨敏感、闹心。

  众所周知,衡量市场泡沫与投机程度,主要指标有市盈率、换手率、申购中签率等。其中,市盈率是最客观的泡沫检测指标。所谓股市的市盈率,是指股价与每股收益之比值;所谓楼市的市盈率,则是房价与每个家庭的年收入之比值。

  事实上,我国股市泡沫已远超“北上广”。中国股市不仅市盈率畸高、换手率奇高,而且新股申购中签率极低。

  (一)A股市盈率泡沫横飞

  截止2017323日收盘,创业板平均市盈率高达70.99倍,中小板平均市盈率高达50.46倍。这是十年前A股牛市都难以达到的平均市盈率高度。

  不过,相比之下,上交所平均市盈率却只有16.92倍,这主要是因为上交所拥有数十只“航空母舰”的蓝筹股,其中,工、农、中、建四大国有银行市盈率均只有5倍左右,在25只银行股中,仅有5只小银行市盈率超过10倍,而另外20只银行股的市盈率大多低于10倍。除此之外,贵州茅台、中国平安、上汽集团、中国建筑、国电电力、南方航空等超级大盘股的市盈率均不足10倍,中国石化的市盈率也只有10多倍。按表一统计,在市盈率低于10倍的35只股票中,深交所仅占5只,上交所却占30只。正是因为这些少数超级大蓝筹的低市盈率,拉低了上交所整个市场的平均市盈率,这就是大盘权重股的“平均”功能。

  表一:A股市盈率分布(323日收盘统计)

  市盈率(倍)

  A股只数

  比重%

  1000倍以上

  399

  12.7

  100-1000

  840

  26.7

  50-100

  827

  26.3

  30-50

  590

  18.7

  20-30

  280

  8.9

  10-20

  178

  5.7

  10倍以下

  35

  1.1

  合计

  3149

  100.0

  注:321家亏损公司计入市盈率1000倍以上组。

  事实上,大多数个股泡沫仍是十分严重的,有人将这种股市繁荣景象戏称为“结构性泡沫”,但我不这样认为,很显然,这并不是什么“结构性泡沫”,而是普遍性的个股大泡沫(见表一)。君不见?在A股市场,目前约有四成(40%)个股的市盈率居然高达100倍以上,这是世界股市的“超级泡沫”!表一还显示:市盈率超过50倍的个股更是突破2000只,占所占比达到65.7%,也就是将近2/3的个股市盈率高于50倍,如果这不是“牛市”,就是“泡沫市”!

  (二)股民不允许A股跌破2

  十年前,尤其是在熊市的岁月,我们在A股市场经常能看见大批1元股,然而,不知从何时开始,A股越来越贵,现在基本上已看不到低于2元的股票,即便是亏损累累的超级垃圾股,其股价也不肯低头,它们甚至被炒到一、二十元的股价。这也是A股市场大泡沫的写实与佐证。

  截止2017323日收盘统计,在3149A股中,股价低于2元的股票,仅有一只。在68ST股(超级垃圾股)中,股价超过20元的有8只;共有40ST股的价格在10元以上,超过ST股总数的一半!在68ST股中,仅有3只垃圾股的价格低于5元!如果连垃圾股都是如此“抢手”、如此高贵,那么,其他个股的泡沫就可想而知了。

  表二:A股价格分布表(323日收盘统计)

  股价(元)

  A股只数

  比重%

  100-500

  31

  1.0

  50-100

  233

  7.8

  30-50

  382

  12.7

  20-30

  434

  14.5

  10-20

  1174

  39.2

  5-10

  633

  21.1

  3-5

  98

  3.3

  3元以下

  12

  0.4

  合计

  2997

  100.0

  注:表中数据剔除了当日“停牌”未交易的股票。

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