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晨会聚焦:华孚色纺,上海医药(2)

字号+ 作者: 来源: 2017-03-24

人工智能对网络安全需求度高于传统互联网;人工智能需要网络安全限制边界;网络安全需要人工智能提升防护能力;人工智能网络安全成为创投并购重点;工控信息安全是新增长点传统安全厂商有优势。我们推荐人工智能网

  人工智能对网络安全需求度高于传统互联网;人工智能需要网络安全限制边界;网络安全需要人工智能提升防护能力;人工智能网络安全成为创投并购重点;工控信息安全是新增长点传统安全厂商有优势。我们推荐人工智能网络安全龙头启明星辰,对应2017~2018年PE分别为38倍、28.6倍。从历史PE(TTM)看,启明星辰市盈率大部分时间处于56~75倍之间,截止3月10日市盈率只有59倍,估值处于历史水平偏下。推荐关注人工智能网络安全组合:绿盟科技、美亚柏科、北信源、卫士通。

  煤化工专题投资报告:煤化工投资拐点来临,工程和装备企业受益(刘萍,黄道立)

  政策回暖为投资回暖奠定基础;油价上行为投资回暖提供经济可行性;业主盈利恢复资产负债表修复强化投资意愿;十三五现代煤化工投资将迎来增长;给予“超配”评级,重点推荐煤化工三剑客。本轮煤化工投资回暖将更具有持续性。随着项目的逐步开工和复工,产业链上相关公司有望迎来订单和业绩的明显复苏,我们重点推荐:煤气化龙头,有自主核心工艺及装备制造能力的航天工程(煤化工业务占比100%);目前市场上最成熟煤制乙二醇技术的合作开发者东华科技(煤化工业务占比70%左右);总包能力强大、估值有优势中国化学(煤化工业务占比30%左右);建议关注股东背景雄厚的st油工(中石油旗下设计和施工企业),中石化炼化(中石化旗下设计和施工企业)。

  煤化工行业专题(一):政策支持,煤化工迎来新发展(苏淼)

  凭借成本优势,煤化工行业的发展前景非常广阔;煤制烯烃、煤制乙二醇等新型煤化工发展进度最快 ;表观消费量大幅提升,烯烃用甲醇占比大幅提升;烯烃用甲醇将是未来最大的需求增量;煤化工产品的盈利能明显改善,关注*ST兴化。公司是从事甲醇和合成氨的生产和销售,具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的产能。从产品价格来看,2016年10月甲醇的价格为1600元/吨左右,目前价格大约为2600元/吨左右,2016年合成氨的价格大约为1700元/吨左右,目前价格大约为2550元/吨,煤炭价格的大幅上涨,带来煤化工的下游产品价格出现了明显提升。预计目前甲醇的成本大约为1500元/吨左右,预计甲醇和合成氨的单吨净利润大约为600元/吨左右,盈利能力出现了明显的改善,预计单季度的盈利能力大约为8000-10000万之间,我们非常看好煤化工产品盈利能力的改善。

  信托行业深度研究报告:信托公司投资价值与估值体系(王继林)

  信托公司的高ROE特征;信托业务+固有业务=α+β;1单位净资本可支撑约12倍的固有业务体量或102倍的信托业务体量,良好的资本金补充机制是信托公司持续展业的基础;优质信托公司依靠主动管理能力的提升,持续获得高于行业的信托报酬率水平,近几年已有数家信托公司在行业分化中迅速崛起,如安信信托、中融国际信托和四川信托等;信托公司更适用于PE估值法。虽然行业所面临的监管环境有趋严的态势(主要是通道类业务),但具备主动管理能力的信托公司将在分化中持续收益,按主动管理业务收入占信托业务总收入比重看,安信信托、中融信托和爱建信托分别达到83.8%、90.9%和85.1%的水平,已对通道类业务的价格竞争、监管风险等做好准备。按目前股价,安信信托、爱建集团、经纬纺机、和陕国投A对应2017年PE估值分别为:12倍、18倍、20倍和30倍,同时考虑信托公司的盈利能力,我们的推荐顺序为:安信信托(600816.SH)、爱建集团(600643.SH)、经纬纺机(000666.SZ)、陕国投A(000563.SZ)。

  房地产专题-2017年1-2月销售数据回顾及全年前瞻:“因城施策、分类调控”效果显现(区瑞明,王越明)

  “前期热点”城市降温、部分三四线城市活跃,部分房企高增长;经济和政策的变化,导致楼市格局发生了改变;预计全年销售或好于年初时市场的主流预期,投资正增长概率或加大。我们孕育于2008年、成型于2012年的“地产A股小周期理论框架”已持续被印证,本轮小周期开启于2014年下半年,复盘过去两年多地产A股的整体表现,该理论框架依然有效。根据这一理论框架,我们判断:2017年,传统地产股的表现将好于2016年,从行业相对排名看,甚至会好于2015年,建议机构投资者在2017年应重视传统地产股的投资机会。我们认为:①低估值、高增长(2017年净利润及合同销售额均能显著增长)的品种,2017年大概率会有较好的表现;②细分领域显著好转、且标的在A股具稀缺性的公司,其股价也将会有比较好的表现;③重点推荐新城控股、嘉宝集团、荣盛发展、新湖中宝、华夏幸福、厦门国贸、招商蛇口、金融街、华发股份等品种。

  医药行业专题研究:麻醉和精神类药物专题研究报告(江维娜,徐衍鹏)

  精麻类药物的监管体系:大约1/3市场份额的精麻药(作用于阿片受体的镇痛药占大多数)是属于国家严格管制,具有极高政策准入壁垒。

  全/局麻药、肌松药:手术量增长是驱动力。随着国内老龄人口的增加、各类重大疾病的高发、各种新的治疗技术不断应用于临床,国内手术治疗的刚性需求仍然增长强劲,驱动麻醉用药市场快速增长。

  麻醉镇痛药:镇痛市场的主力保持快速增长。前三大用药品种地佐辛、瑞芬太尼、舒芬太尼在2016年前三季度的样本医院销售额分别高达7.44、2.27、1.90亿元,并继续保持快速增长。

  精神类用药:最具潜力的专科药领域之一。国内精神用药市场仍处于初期成长阶段,2010年以来,国内样本医院的精神类药物市场规模从12.5亿元增长到2015年的24.7亿元,5年CAGR达14.6%。

  1)麻醉药品:推荐恩华药业(专注精神和麻醉用药领域的龙头企业,首次覆盖,“增持”评级)、仙琚制药(营销改革助力制剂业务市场快速拓展,首次覆盖,“增持”评级)、人福医药(麻醉镇痛药市场的龙头企业,制剂出口打开长远发展空间,首次覆盖,“增持”评级);

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