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巴菲特股东大会57问实录:中国股市该咋玩(3)

字号+ 作者: 来源: 2017-05-07

16,Andrew Ross sorkin提问:特朗普总统和他的顾问都提到投资减税的计划。你觉得这种投资税收的减免,会对你们的投资方面,对于收益和回报方面,还有就是在时机方面,都有什么样的考量?你们觉得是不是会让你们进

  16,Andrew Ross sorkin提问:特朗普总统和他的顾问都提到投资减税的计划。你觉得这种投资税收的减免,会对你们的投资方面,对于收益和回报方面,还有就是在时机方面,都有什么样的考量?你们觉得是不是会让你们进一步刺激这方面的投资?

  巴菲特:现在的这种税收法案,它们必须需要一些政府的补贴来进行运作,也必须要通过税收法案的支持。但是如果你改变了这种折旧的情况,我们在铁路上的情况,会在现有的框架下变得更加的安全更加的稳定。但我怀疑,这是不是会带来巨大的不同……我觉得当参众两院的税务委员会做出这样的调整,如果他们说到做出改变的话,能够有一个有效期的设定,他们之前当然也做过这一点,对我们来说,对税收方面的巨大的驱动工具是什么?就是风能和太阳能的发电。因为这会是一个比较具体的政策,因为政府是希望能够让社会,能够让我们的人能够慢慢的使用这样的一些形式的能源,使用这种新能源、可再生能源的发电方式,很多传统的市场的机制是不愿意这样做的,需要一些时间。而对于我们来说,也需要因此做出很大的改变。我们不知道具体的税务法案会是怎么样,我们对它可能会有更多的猜测。但是长期来说,税法的调整不会那么大幅。

芒格:我们不会对我们在铁路方面的投资,因为税法的改变进行更多的改变。

  巴菲特:但是我们需要一些铁路桥梁的维护和修复,来帮助我们的业务。

  17,提问:今天我们的投资回报当中,碳,煤扮演什么样的角色?我们怎么样进行支持?还有国内的这些资源以及进行活动是怎么样的状态?

  巴菲特:在我来讲,我想(Charlie)看得比较远,但是在我看来,我们运送煤,十到二十年的时间里,运送的数量是绝对会下降的,但是很多事情要看得远。运送煤或者要运送所谓大宗的货物,铁路还是比较可以信任的,而且是可以使用的。当然,而且煤到目前为止还没有消失。

  18,提问:你以前常常买一些资本,现在买的好像是比较低资本成长的股票。所以现在的伯克希尔到底有什么样的运作情况?大资本投入的公司小资本投入的公司,你现在的想法是什么?

  巴菲特:一般来讲,在长期以我们的资本来做考量的话,成长而且能够赚取大量的钱,你必须要进行大量资本的投资才能赚取更多的钱。所以铁路的这个行业也是如此。但是现在的这个行业,已经进行改变了。有的时候有些公司不需要更多的钱去集资到这两万亿的资金。所以你现在看到,财富五百强的公司里面也有这样的状况,比如说埃克森美孚或者是GE这样的公司。所以毫无疑问,如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱,当然我们都是乐此不疲的,但是不太可能有这样的情况。

  19,Carol提问:你认为伯克希尔对于全世界,他们对于你的价值观点是什么样的情况,可不可以讲一下?

  巴菲特:伯克希尔在进行投资任何的一些项目的时候,我们也都会跟经理再进行交谈。比如说2008年,做了一些投资,华尔街是不是对我们进行赞赏,我们也不知道。但是,我想在很多的公司,我们都有不同的一些经理,你可以问他说,他在经营他的公司的时候是什么样的观点。我有的时候也告诉他们说,我打个电话给你,你是不是可以开发一套更好的系统,或者是得到更好的结果。

  20,Jonathan提问:现在低利率的环境是不太吸引人的。在长期以来,这样一些合同的执行上,是不是可以把这个率提高?

  巴菲特:我们必须要对死亡率的情况进行预测,去做出我们保险的预测。4.1%的率是混合了我们很多这方面的考量,多年的经验得出的。我们可能每一周大概两千到三千万的这样的情况。而如果你用一个平均15年的情况去看的话,这就是我们能够得出4.1%的这个结果。

  21,提问:关于2011年的情况,你们当时做出了一个初始的投资,USG的投资,但是很快这个公司就宣告破产了。你仍然在破产期间持有这样的股票,尽管说市场上普遍反映他们的股票已经没有任何价值了。那你能够讲一讲为什么这个USG的股本投资仍然是比较安全的投资?

  巴菲特:我只记得这个股票是非常便宜的。USG,我不记得我们持股有多少的百分比,大概30%左右。USG在总的来说,是有一些让人失望的,因为他们的一些业务让人很失望。我记得他们有两次宣告破产,是这样吗?因为他们的债务实在太大了。所以这并不是很好的投资。但是如果他们业务的定价价格回到几年前的水平,对我们来说会有更好的情况。它过去并不是那么糟糕。

  22, Becky Quick提问:如果(Jeff)退休的话,对于我们承保的收益,对保险的收益有多大的影响?

  巴菲特:没有人可以取代他,没有人有他的能力。但是保险我们有非常好的业务在运行。有他是最好的一件事,唯一只能他做的事情,只能他一个人来做,但是我们还有很多其他的一些已经制度化的东西,可以在我们的保险业务中发光发热。

  他当时也是帮助很多人,他在监管下面很多人的投资行为,我们看到很多人,很多的这样的业务,在除开阿吉特的管理之外也能够非常良好的运行。

  23,Jay Gelb提问:这是继位人的故事,今天我们听到好几个人,也就是伯克希尔公司里面管理最好的人,代表说你现在已经在开始做接班人的改变了吗?你的主意不一样了?

  巴菲特:我并没有考虑接班人的事情,有哪些人的名字,我没有多想。我们在讲到有很多的好的经理人在我们的公司,因为好的公司就必须要有好的经理人。但是是否这些经理人能够成为我们的接班人,这不见得有关系。(Tony)非常乐意经营我们的(Geco)保险公司,因为他非常喜欢,而且享受经营这个公司的责任,这是最重要的。

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